在二一年房市泡沫破滅前，中國市場一直是國際化妝品大廠業績成長的來源；豈料之後中國消費者信心陷危機，業者也因此一個個不支倒地。

繼去年一整年的僅○．二％之後，今年一月中國的消費者物價較去年同期的上升幅度，還有○．五％的水準；但是到了二月，卻又崩盤似地滑落至負○．七％。消費者信心危機方興未艾，當地內需市場的前景依然黯淡，這對於非民生必需品的諸如奢華商品，以及化妝品等「虛有其表」的產業的營運，已經帶來了極大的壓力。

去年前八個月份，中國所進口的護膚美妝相關商品的總金額，較前一年同期減少近十一％；然而，如果跟二一年同期比較的話，衰退的幅度更達三一％左右。而在同一期間，中國化妝品市場的銷售金額，較前一年同期也僅增長了○．三％。

小巫見大巫

另外，去年前七個月份，來自中國的觀光客赴其最熱門旅遊國家日本的總人次，較之一九年(即新型冠狀病毒疫情爆發之前)的同期，還是減少了近三一％的幅度。陸客不來，台灣的觀光業失血；然而，就算沒有政治因素的阻攔，近幾年來，中國觀光客赴海外旅遊的熱度，其實已經大不如前。而如此的情況，對於日本資生堂(4911.JP)的營運，就產生了很大的影響；因為過去中國觀

光客赴日之際，就喜歡買化妝品。

受到大環境不利營運氛圍的衝擊，於二○○六年創立(至今仍不到二十年)、總部位於杭州，但現在已躋身中國業界規模最大之一的珀萊雅化妝品公司(Proya Cosmetics Co.; 603605.CH)，儘管無論營收規模，抑或每股獲利，預估未來皆可以持續逆勢創下史上新高峰，股價卻仍難以振奮：二三年二月十七日盤中，曾以一三九．五三六人民幣寫下歷史最高峰；但如今，則在九○人民幣的關卡之下陷入盤整。

依據彭博資訊社(Bloomberg)預估的每股盈餘所計算出來的本益比(P/E ratio)，目前珀萊雅化妝品公司在二二倍左右。而除化妝品外，該集團還擁有若干餐飲的相關企業。

不過，比起上述的資生堂，抑或來自美國的雅詩蘭黛(Estee Lauder Inc.; EL.US)等外國大廠股價重挫的情況，珀萊雅化妝品的跌幅，實在還算不了甚麼。以雅詩蘭黛為例，繼今年來近十二％的下跌，股價已

經連續第四年都處在下跌狀態。

雅詩蘭黛歷史最高紀錄，乃於二二年一月三日盤中寫下的三七四．二美元；但之後卻立即崩跌，並一路重挫至去年十一月十二日六二．二九美元的最深谷底；因此，在過去兩年又十個月餘的時間裡，雅詩蘭黛的股價最深下挫了八三％。

自從二二年達到最高峰之後，該公司的營運就明顯一路往下滑落；因為光是中國一地的市場，就占據了雅詩蘭黛近四分之一的營運比重。

以低價取勝

面對未來的不確定性，中國消費者花錢不再闊綽；不過，對於外國的化妝品業者而言，此時又必須面對中國本土同業極其殘酷的削價競爭。

據市場調查機構Euromonitor International指出，中國市場中最大型化妝品業者裡頭，本土業者的市場占有率，已經由一八年的近十五％，提升至去年的二二％左右。

中國經濟陷入困境，現在又再遭逢美國總統川普二．○貿易戰。儘管如此，北京政府還是將今年經濟成長率的目標，訂定在五％的水準，與去年一樣。不過態度如此樂觀，來自海外的化妝品業者卻感受不到。