川普即將在明年一月二十日就任美國總統，此後他若真對中國進行貿易制裁，則明年中國經濟將出現一個「川普缺口」，即被川普政策挖掉一塊國內生產總值(ＧＤＰ)，形成缺口，而亟需中國方面盡速填補。這項填補工作的績效，將深刻影響明年中國經濟興衰。

川普競選期間所發表政見，頗和中國經濟過不去，他揚言當上總統後，要立即宣布中國為匯率操縱國，並對中國產品課徵四五％的懲罰性關稅；另外川普也宣稱，要促使海外美資企業回流美國設廠，這同樣造成中國美資流失壓力。當初中國官方聽聞此言論，雖提心吊膽，但認為川普不會當選，所以冷靜以對。

這個缺口有多大？

未料川普竟在全球一片驚訝聲中當選，致其上述對中國政見，立即躍上中美經貿關係檯面。儘管川普上任後，不一定把這項政見直接轉化為對中政策，但很可能引用這項政見的思路，來處理對中經貿政策，這樣帶給中國的壓力仍不可小看。

中國對美出口額及貿易順差，很可能被川普新政府「削掉一塊」，而形成中國外貿缺口，連帶中國ＧＤＰ也會被拖累，而形成ＧＤＰ缺口。這是明年中國經濟的一大挑戰；中國政府亟需從其他方面創造新產值，以填補此種「川普缺口」。

這個缺口有多大呢？最極端的估計，出自日本大和資本一位經濟學家(據《旺報》九月十六日報導)。他在美國大選投票日之前預告，如果川普當選總統，且照其對中經貿制裁政見去做，則中國對美出口金額將銳減八七％，即減掉四千二百億美元，且將通過乘數效應，讓中國ＧＤＰ減少四．八二％。

後者究竟是指ＧＤＰ「總量」縮減四．八二％，或是指ＧＤＰ「增長率」少掉四．八二個百分點，並不清楚。無論如何，若照此說法，則明年中國ＧＤＰ若不是負增長，就是二～三％的低增長，而遠不如今年預估增長六．七％。

這麼差的ＧＤＰ表現，不但是中國幾十年來罕見紀錄，而且會引發中國經濟大地震；內需市場嚴重萎縮，廠商紛紛倒閉，失業人口激增，很快就會動搖國本。

惟這種極端事態，發生機率應不高，因為當前中美雙方經貿關係，其實頗有互相依賴性質，川普若一意孤行制裁中國，後者也有立即反制的籌碼；這是一種「恐怖平衡」的狀態。

譬如，川普若真對中國課徵四五％的懲罰性關稅，中國可以立即出清手上逾兆美元的美國政府債券，讓美國金融市場雞飛狗跳。另外，中國也可以取消波音客機訂單，或用行政手段，來限縮蘋果手機在陸拓銷空間；另外也可以斷然否決臉書登陸計畫等。

這樣的反制，一出手就會讓美國吃不消。川普作為商人出身的美國總統，必然會精打細算，不致和中國激烈廝殺，而致「殺敵一千，自損八百」；這種兩敗俱傷的事情，實非商人該幹的。

但是，川普上任後，一定要對選民有所交代。他在競選期間信誓旦旦的制中言論，將來肯定會兌現一部分，而不會被束之高閣、光說不練。

擴大產值填補川普缺口

最有可能的作法，應不是對中國所有產品課徵四五％懲罰性關稅，而是卯勁動用反傾銷和反補貼手段，來打壓中國部分特定產品；這種作法，只會造成陸美貿易「局部較量」，不致引發全面的貿易戰爭。另外，川普政府也很可能會挑剔人民幣匯率近一年多來的大幅貶值，而施壓促其升值回來。

只要川普政府不蠻幹，而是照上述國際慣見的作法，來制壓中國產品銷美，其實稱得上是「師出有名」；因為中國從美國賺到的貿易順差很大，去年此順差額按美方統計，即高達三六○○億美元，是美國整體外貿嚴重逆差的主要源頭。

在這種情況下，川普政府若真要把中國對美出口額削掉一塊，也還站得住腳，「誰叫你賺我那麼多，當然要壓制」；不過，美方可能削掉的金額，應不致像上述極端情況所說的「下降四二○○億美元」，而理當是頂多減個一○○○億美元，因為中方有牽制能力，不會讓川普政府為所欲為。

儘管如此，明年中國經濟仍會出現明顯的「川普缺口」。假設一○○○億美元的對美出口減量，外加若干美資企業及其供應鏈自中國撤回美國，造成中國產值損失，籠統合算起來，也許會使明年中國ＧＤＰ增長率縮水一～二個百分點，並有下探五％之壓力，而難以維持今年約六．七％之水平。這就是「川普缺口」的大致幅度。為了填補這個缺口，以穩住經濟增長率，中國明年勢必要全力創造新產值，來挹注及支撐ＧＤＰ。

偏偏當前中國經濟處於轉型期，民間投資舉棋不定，因而政府財政投資是最重要的經濟引擎。中共中央政治局在十月底的一次會議，專門討論經濟問題，決定加強實行「積極財政」政策。這表示中國官方將撥出更多財政資金，來擴大各項軟硬體建設；譬如軌道交通建設，今年已投入很多財政資金，明年投入數額只會增加而不會減少。

其次，政府財政投資也勢必會支持產業創新，以加速產出高附加價值新世代產品，來提升社會總產值；這也是填補ＧＤＰ缺口的辦法。為此，中國政府很可能擴大引用積體電路產業發展基金模式，以創設更多高科技產業基金，來支持民間業者擴大投資。

此外，也免不了要大力促進民間消費，及開拓一帶一路新市場。總之，明年中國經濟體系所有「生財工具」都要動起來，一起努力擴大產值，來填補川普所造成的缺口。如果能充分填補，則明年中國ＧＤＰ增長率，仍然可望「保六．五」。就看中國政府如何運作了。

(本專欄由李孟洲、鄺民彬、陳至勇、黃齊元輪流執筆)