法說會是一個檢視公司營運概況的機會，但台積電、大立光接力舉辦法說後，似乎踢到鐵板；後續上場的玉山金、易華電卻可多加注意。

來到第四季，許多公司在旺季衝刺業績之時，也會舉辦法說會，將業績、財測與公司未來前景等做全盤的說明，法說會宛如是一個公司的「健康檢查」，讓投資人可以從中看出端倪，找出未來大有可為的標的。

多空交錯 法說會檢視

台股近期交替式的大漲大跌，著實令市場投資人摸不著頭緒，萬點跌破之後，從市場的氛圍看起來，投資人似乎對反彈的利多興趣缺缺，儘管漲跌互現，但沒有一個族群領頭，渾沌的盤勢總讓投資人霧裡看花。

法人表示，這時法說會可以說是一個檢視的機會，投資人不妨多吸收資訊，這些法說會從內到外的體質分析，較容易讓投資人走出迷霧，找到下一個新方向。

晶圓代工龍頭台積電（2330）日前舉行法說會，釋出樂觀平穩的預期。台積電指出，對明年營運展望樂觀，預期包括手機、車用、物聯網與高速運算四大平台可望全面成長，七奈米製程比重將自今年的一成，倍增至兩成以上，將是驅動明年整體營運成長主要動能。尤其是七奈米，在製程方面已進入大量生產，今年營收會達十％，明年將有超過一百個產品設計定案，較今年倍增，七奈米營收比重也會超過二○％；而採用極紫外光(ＥＵＶ)設備的七奈米製程加強版約後年量產，客戶大量採用預計會落在二○二○年。

其中較受到關注的，則是ＡＭＤ的轉單效應，則要看台積電在明年第一季如何支撐這筆大單，據了解，由於長期合作夥伴格芯(Globalfoundries)(舊譯為格羅方德)的進度問題，ＡＭＤ將與台積電合作，將七奈米ＣＰＵ和ＧＰＵ轉移採用台積電的技術。不過，從外資角度出發，即使普遍正面看待台積電長期發展，預期明年業績可望恢復成長動能，但近期股價仍然重挫，統計資料顯示，外資持續賣超台積電，據台灣證交所統計，外資十月以來共賣超台積電逾十六萬張，這個情形或許還是跟美國的費城半導體指數走勢有關，台積電後續表現，還是得多方留意。

台積電的法說會平穩，卻未獲得市場的「漲聲」，轉頭看到另一個身為股王的大立光（3008）法說會也踢到鐵板。大立光在法說會說明，雖然十月稼動率可望維持滿載，但因產品組合因素，營收方面會還是會略差於九月，因此第四季的營收表現則還須觀察，展望明年，則對於趨勢的三鏡頭及七片塑膠鏡片 (７Ｐ) 等高端應用增加相當看好，估計這些將成明年貢獻營運主要動能。

大立光短線營運受到景氣轉趨觀望影響，即使第四季是旺季卻尚有疑慮，不過法說會過後法人以短空長多看待，還是在後續光學鏡頭方面保持樂觀看待，法人強調，在電子訂單急縮、十月狀況較不明朗下，除非十一月歐美消費旺季能展現出成果，否則將使得第四季行情較為膠著。由於目前大立光、台積電股價都已有過一定幅度的修正，若法說會釋出看法沒有市場保守及悲觀，還是有機會反彈向上。

台塑四寶 謹慎樂觀

除了電子股，傳產方面的老大哥台塑四寶也在近期舉辦業績發表會，不同於電子類股，台塑四寶第三獲利豐收報喜，合計獲利七六八．九七億元，力抗歲修干擾，逆勢季增四．九％。

其中，以台化（1326）第三季獲利季增三八％，ＥＰＳ三．三八元最為優異，改寫掛牌來新高；台塑（1301）、南亞（1303）單季獲利也齊創歷史次高紀錄，力道自是不弱。

表現最亮眼的台化在業績發表會時表示，在十一長假時塑化接單即回溫，ＰＴＡ、聚酯這一部分產銷率更達一二○％，顯示市場進貨踴躍，因此十月狀況較為樂觀，可望和九月相似。只是大陸經濟狀況緊縮，內需擴大有限，至於第四季來說，由於無定檢歲修問題，有機會優於第三季。

台塑則因化學品行情高檔、又有轉投資台塑化、台塑美國與現金股息貢獻加持，第三季獲利一八一億元，季增六％，ＥＰＳ達二．八六元，展望第四季，大陸有雙十一購物熱潮，對於塑化產品銷售也是一項利多，且台塑本季僅有五個廠歲修定檢，較第三季少，預計第四季開工率將為九二％，優於第三季的八八％，稅前、稅後利益及每股盈餘都創歷史次高，ＥＰＳ達七．四二元，名列獲利亞軍。

不過，美中貿易戰的不安因素依然在市場蠢動，傳中國貨品明年起將再被加徵二五％關稅，許多中國下游加工業紛紛提前在年底前出貨，預期第四季石化需求不至於大幅萎縮。但貿易戰後續的影響還是須審慎觀察，絲毫大意不得。

金融股、ＣＯＦ看俏

法說會過後是否會帶出另一波行情，是許多投資人關心的問題，但目前大盤的走勢不甚明朗，又遭逢外資連續賣超台股，許多法人在八大公股行庫護盤後，紛紛點名金融股成為市場護盤中心。法人認為，金融股今年以來股價表現不俗，但經過股利發放期，外資逐步收割後，美國聯準會(Fed)持續升息，有利於銀行手中握有的美元授信資產增加淨利息收入，觀察這次八大官股逢低布局的金融股，都有成長潛力。

接下來將舉辦法說會的玉山金（2884）前三季每股稅後純益一．二三元，累計稅後純益一三三．五一億元，較去年同期成長十五．三％，再創歷年同期新高。值得一提的是，玉山金子公司玉山銀著眼海外布局，持續積極擴展美元存款以及衝刺海外放款，擴大外幣存放利差；國泰金（2882）與永豐金（2890）接下來也有法說會上場，金融股是不是能夠穩住馬步，值得留意觀察。

智慧型手機進入銷售旺季，但因面板驅動ＩＣ採用的薄膜覆晶封裝(ＣＯＦ)基板大缺貨，已造成部分手機廠出現生產瓶頸，接下來也將在法說會中亮相的易華電(6552)正是薄膜覆晶封裝載板廠，易華電針對手機面板開發的細間距(fine pitch)ＣＯＦ基板採用半加成(semi-additive)製程，並支援單層及雙層，線寬線距已可達十四微米，在華為、小米等大陸手機廠擴大採購下，產能同樣供不應求，搭配上法說會，後續動向值得留意。