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IC設計超級法說會密集登場
旺季來臨!衝一波行情有影嘸?

劉瓊雯 文章摘錄自第2037期

進入法說會密集期,在市場聚焦的大立光、台積電後,IC設計重量級大廠聯發科及瑞昱接力舉行,成為市場及法人觀察IC設計產業的焦點。

回顧二○一八年十月,受到美國公債殖利率飆到三.二三%,再加上那斯達克科技股領跌影響,導致道瓊十月十日崩跌逾八○○點,台股十月十一日重挫六六○點,失守萬點關卡,直到一九年二月十一日,收盤一○○○四.二五點,正式回到萬點,唯三月初小幅回測,在此之後,台股可以說是表現強勢,在四月二十三日收盤一一○二五.六八點,正式站上「萬一」關卡,但攻高「萬一」後,僅力守三天而未能站穩,二十六日指數震盪跌破萬一關卡之下。

前呼後擁 密集期登高峰

隨著時序進入法說會的密集期,各公司陸續舉辦法說會,分別將針對第一季業績及第二季展望進行說明,股王大立光(3008)法說會於十一日打頭陣,對第二季展望釋出正向的訊息,預期四、五月營收將逐月上揚,且第二季營收將超越去年同期,第一季營收九八.二四億元,成長率十.七%,三月營收達三九.二六億元,重回一八年旺季水準,在法說會後,有五家外資券商提出報告,對大立光第二季營運看法正面,並提高目標價;就在大立光法說後,權王台積電(2330)十八日接力登場,在法說會後也釋出利多,對於第二季的業績預估季增幅可達七%,且毛利率可望回升,高運算產品的雙位數成長幅度會是第二季最為強勁的項目,在5G產品的助攻之下,下半年成長力道強勁,台積電三月營收七九七.二二億元,較上月成長三○.九%,第一季營收二一八七.○四億元,年減十一.八%。

就在台股雙王法說會後,四月二十九日開始至五月三日這一整周,法說會攀登高峰,儘管五一勞動節休市,但四個營業日卻還是有高達二七家上市櫃公司密集召開法說會,二十九日先有中華電(2412)、台郡(6269)、盛群(6202)、富邦媒(8454)、群益證(6005)、益航(2601)、大洋KY(5907)、亞德客KY(1590)等八家;四月三十日包含聯發科(2454)、日月光投控(3711)、世界(5347)、台達電(2308)、致茂(2360)、中光電(5371)、瑞昱(2379)、中信金(2891)、開發金(2883)、台灣大(3045)、台虹(8039)、聯亞(3081)、上曜(1316)、智崴(5363)、萬年清(6624)等,暴增至十六家;五月二、三日兩天則有譜瑞KY(4966)、大聯大(3702)與TPK-KY(3673)等法說。

台股主要戰場以電子科技股為主,在季報公布高峰期,留意法說會公布的業績表現,以及第二季營運展望題材,在市場聚焦的大立光、台積電後登場的重量級法說,又以代表IC設計風向球的聯發科、瑞昱,這兩家IC設計重量大廠所釋出的展望,最為市場法人所關注的焦點。

瑞昱藍牙晶片出貨暢旺

IC設計的瑞昱,隨著智慧穿戴裝置中藍牙耳機帶領的風潮,在無線耳機的銷售下,帶動藍牙晶片出貨從一八年下半年一路旺到一九年初,有亞系外資表示,無線藍牙耳機與智慧手機附加率約二%,預估未來二~三年將提升至五○%,預估無線藍牙耳機將在二○年和二一年增加瑞昱七%的銷售額;再加上近年來智慧音箱、藍牙遙控器等智慧產品,均需要藍牙晶片支援,藍牙業務營收強勁成長,還有車用乙太網路在一八年底小量出貨,現有客戶超過三家以上;另外,題材上也有5G話題助攻,瑞昱主要受惠網通PON及機上盒均有標案持續出貨,一九年第一季淡季不淡,第一季營收一二八.三五億元,成長率二○.八%,其中,一月營收四六.六三億元,成長率二○.六%,創下歷史新高之後,二月營收因工作天數減少而下滑,隨工作天數回復正常後,三月單月營收四四.九五億元,與二月的三六.七七億元相比成長了二二.二%,與一八年同期成長二一.六%,為歷史次高紀錄。

聯發科營運動能強

就在蘋果與高通大和解之後,市場上認為這將讓晶片大廠聯發科減少拿下蘋果5G手機晶片的機會,紛紛傳出此舉將對聯發科的5G進程投下諸多不確定因素的傳言,但聯發科在5G布局的部分值得期待,其中5G數據機晶片M70送樣客戶反應良好,有機會在二○二○年獲得中國客戶採用。第一金投顧董事長陳奕光表示,目前5G的晶片除聯發科之外,另外還有三星、華為、英特爾、高通這幾家廠商,在和解之後,高通全力支援蘋果,他們主攻在高階的部分,聯發科明年起有機會拿下中低階手機5G市場訂單。而聯發科最新手機晶片P90已從一九年第一季開始小量出貨,在電視晶片、物聯網、電源管理等消費性電子產品的成長下,第一季合併營收五二七.二二億元,較去年同期成長六.二%,每股盈餘EPS二.一七元,三月單月營收二二三.一九億元,與二月的一四一.六一億元相比,成長五七.六%,同時比一八年同期成長十一%。

展望第二季,聯發科可望受惠於中國手機品牌客戶推出新機,進而帶動手機晶片拉貨需求,第一季毛利率來到四○.七%,成功於第一季就達成毛利率衝上四○%的目標,執行長蔡力行表示,第二季包括行動運算平台與成長型產品可望同步成長二位數百分點水準,智慧產品也將有季節性成長,季營收將達五九六~六三八億元,季增十三~二一%,毛利率也將達三九~四二%。