晶電Mini LED技術獨步全球，將獨占二年蘋果單之外，美國商用電腦大廠也蠢蠢欲動導入，與隆達結盟，明年新投控將成機構法人必備投資標的！

不僅僅最大的蘋果(AAPL.US)訂單到手，據了解，微星甫發售的Creator 17筆電及華碩下半年將發售的新款Mini LED電競筆電，早在上半年就找上了晶電、隆達與友達開發量產，由於開發順利，國內品牌廠甚至已計畫明年進一步將Mini LED導入中高階商用筆電；日前，供應鏈更傳出，兩大美國商用筆電大廠惠普及戴爾已向友達接觸量產Mini LED商用筆電計畫，甚至連陸廠小米，也在評估將Mini LED導入六吋智慧手機，非蘋Mini LED訂單可望大爆發，晶電及友達不得不加快腳步調整供應鏈搶商機，更直間接促成晶電與隆達的結盟。

晶電至少獨占二年蘋果單

有業者私下評析，晶電、隆達合組新投控的換股比例，乍看是委屈了晶電、便宜了隆達，但就長遠來看，三方都可因此擴大了客戶基礎，加快搶進Mini LED商機，並拉大與競爭者的距離，新投控的獲利也將遠高於市場預期，成為外資機構法人未來必配備的Mini LED廠。

晶電開發Mini LED長達多年，Mini LED多年來不被看好，是因為成本不夠低，終端售價會過高，用傳統大宗消費性市場的思維去評估，多數的人不看好Mini LED成長力亦理所當然。

直至去年底，供應鏈陸續確認，蘋果確定在十二．九吋的iPad Pro上導入Mini LED，即便如此，市場依然認為，如此高階的機種，賣不了幾台，對於Mini LED廠商的實質獲利貢獻將相當有限。

但，蘋果向來以高品質著稱，Mini LED供應鏈業者直言，「蘋果在意的不是成本，而是良率要多高，以及避免修復的成本」，正因為蘋果的高品質要求，才凸顯台廠的技術優越、並加速台廠Mini LED聚落的成形，晶電才能在未來一、二年獨占蘋果全系列Mini LED商機。

業內人士分析說，晶電目前的技術及成本，跟國際大廠OSRAM至少有一年以上的差距，短期一到二年內，歐洲大廠OSRAM應不易取得蘋果Mini LED的訂單；至於陸廠未被選入供應鏈，主因是成本太高，由於三安光電(600703.SZ)量產的Mini LED晶粒均勻度仍不夠，導致良率不佳及終端修復成本可能過高，像蘋果這樣的品牌大廠是沒有辦法接受這樣的品質及修補成本的。

非蘋加入 產能供不應求

就一般照明及中低階消費性電子產品而言，消費者對於返修率的容忍度可以是高的，但就目前品牌大廠將導入的Mini LED高階筆電應用機種，不管是電競比賽使用者、專業繪圖設計創作者、高階商務人士使用者等，對於返修率的容忍度都是極低的，正是這樣的高階利基市場應用，才是晶電可以快速和對手拉開差距的憑藉。

據了解，目前蘋果給晶電的Mini LED訂單，仍按照計畫在進行，天風證券郭明錤揭露，晶電將自八～九月開始出晶粒，十～十一月模組出貨，第一個產品是iPad Pro，預計年底到明年初量產，接著是MacBook Air，長期樂觀預期，蘋果將有一半的產品會採用Mini LED，晶電將維持至少一到二年的獨家供應。晶電也透露，估計第三季末到第四季，晶電來自蘋果的業績貢獻將會相當顯著。

蘋果的訂單量不少，市場已在估算，明年晶電產能是否足以因應，惟根據日前晶電對機構法人的一場閉門法說會內容釋出，就現有客戶給的訂單規劃來看，晶電的MOCVD機台是足夠的，但覆晶封裝(Flip Chip)的產能是不足的，今年晶電雖已斥資高達六三億元的資本支出，但有高達四○幾億要拿來擴後段製程，原因是因為，當晶粒尺寸變小後，良率就會變差，導致元件成本會變高，而傳統測試及分選機台若速度不夠快，對晶粒廠來說，無法幫助整個供應鏈降低成本，也因此，在點測分選機台速度最快的惠特(6706)及梭特，亦成了整個Mini LED量產降成本的關鍵角色，然這部分的設備就吃掉了晶電不少資本支出。

法人指出，目前晶電的產能是足夠的，但若未來加入其他非蘋筆電供應鏈客戶，加上有些客戶已在探詢Mini LED顯示看板及Mini LED TV的導入，若量起來，明年下半年晶電的產能就會供不應求，特別是在Flip Chip封裝部分，屆時勢必要再增加資本投入，這對晶電亦會是不小的負擔。

明年晶電獲利翻二番

但對晶電來說，苦心經營了這麼多年，不可能望著大好的商機不翼而飛，而亟於轉型的友達（2409），也加大在Mini LED的客戶布局，然友達旗下的LED一貫廠隆達，磊晶及晶粒良率又不及晶電，三大廠倒不如「攜手爬山，加速攻頂」，達到資源最佳化。

包括瑞信證券在內的外資券商都正向認為，晶電與隆達的結盟，除了可望加速非蘋Mini LED產品的導入外，成本也可望進一步降低，而晶電的客戶規模也可望進一步擴大，其實是三贏局面。

日前，微星Creator 17搭載十七．三吋Mini LED面板筆電正式上市，供應鏈也隨即傳出，美系商用筆電大廠惠普、戴爾，及陸廠小米已積極敲門友達，評估將在其終端產品導入Mini LED，晶電副總經理張世賢在結盟記者會後提及的「Time to Market」，確實已迫在眉睫。

Mini LED商機已箭在弦上，晶電轉盈亦指日可待，張世賢指出，晶電一年提列的閒置產能損失就高達十五億元，隨著稼動率拉高至八成以上，這部分的損失可望大減。加上原本四元及紅外線感測訂單也在成長，第四季台灣藍光產能滿載，毛利率大幅拉升，明年晶電獲利將翻兩番，對新投控的貢獻相當驚人！