今年首季營運創紀錄大豐收，得以再度恢復配發股利，為二○一九年以來首見；此外，匯豐銀行控股也將持續投下資金，買回自家股票。

為了抑制許久以來罕見、突發的惡性通貨膨脹(inflation)，美國聯準會(Fed)火速升息，將聯邦基金目標利率(Federal funds target rate)，由去年三月僅為○．二五％，一路調升至目前的五．五％；亦即，在過去一年餘的時間裡，該利率就上升了高達五．二五個百分點；其速度之快，為過去近四○年以來所僅見，並引發全球性利率的揚升。

如此強升息的態勢，對於諸如總部位於倫敦、身為當前全世界規模最大的銀行之一(以股本總市值來計算的話，目前是歐洲地區規模最大的一家銀行)的匯豐銀行控股(HSBC Holdings plc; 00005.HK)等商業銀行的營運，是相當有利的；因為利率差(貸款者與存款者之間利率水準的差距)會因而擴大，這些銀行從中可以獲取的利潤，立即水漲船高。

未來還有甜頭

該公司曾經表示，光是市場的利率每上升一個百分點，從當中每年可以獲得的利潤，即可達四七億美元左右；再加以，過去曾努力降低營運成本等因素(包括裁減達三萬五○○○名員工，並將歐美市場的營運大幅縮編)，於是造就了今年來匯豐銀行獲利能力的強勁表現。

今年第三季，該公司的獲利，較去年同期進一步增長了一倍以上。其中，當季利率所產生的淨收益，為九二億美元以上，較前一年同期增長了十五％。該公司預期，今年一整年，光是利率所產生的淨收益，就可高達到三五○億美元左右(約一．一兆台幣)。

也正因為如此，其二○二二年會計年度的每股盈餘，總算可以突破一美元的關卡；預估到了二四年會計年度還可以進一步攀升至一．三二美元新高。但儘管整體獲利能力出現改善，但要大幅地提升每一股的獲利能力，還真不容易：畢竟該公司的股本相當龐大。

美國的通膨雖然已經下降至四％以下，但距離聯準會所訂定的二％的目標，仍有一段距離。因此，有些分析師就認為，即便未來美國的利率沒有進一步向上調升，期待其反轉往下調，恐怕還得等候一段期間。換言之，未來商業銀行利率差的甜頭，短期之間可能還不會消失。

此外，拜中國自新型冠狀病毒的嚴格管制中解封開放之賜，據該公司總執行長(ＣＥＯ)祈耀年(Noel Quinn)表示，今年中國內地流入香港境內的財富管理相關資金，一下子，就暴增了三、四倍；而匯豐銀行在香港旗下的保險業務，今年來也成長了四○％左右。

儘管總部位於倫敦，但是匯豐銀行獲利最重要的來源，卻還是在以中國與香港為首的亞洲地區。

受到這些有利因素的激勵，恆生指數八○檔成分股之一的匯豐銀行，股價今年來上漲了二○％以上；相對而言，今年來恆生指數卻下挫了十％左右。

價益比僅六倍

其股價的歷史最高紀錄，乃於二○○七年十月十五日盤中寫下的一四二．一四一港元(即全球金融大海嘯爆發之前)；之後震盪走低，到了二○二○年九月二十三日，受到新型冠狀病毒等的打擊，甚至還跌至二七．五港元的最深谷底。之後，匯豐銀行的股價開始走升，最高還上漲至今年九月二十三日盤中的六六．七港元；儘管距離歷史最高峰仍差很多，然自最深谷底以來，卻也膨脹了達二．四倍以上。

事實上，曾以二○億美元的資金買回自家的股票，亦是激勵股價走升的另一個原因；預計在明年二月還要進一步花三○億美元實施庫藏股。然股價回升，但根據彭博商業資訊社(Bloomberg)以預估未來的每股盈餘所計算出來的價益比(P/E ratio)，目前匯豐控股仍不到六倍。