中國經濟諸多難解的結構性問題，一個個爆發危機，如今「中國概念」四個字，反而成了「票房毒藥」；既然中資大量地介入香港，當地自然也被拖累。

一九九七年七月一日(至今二六年餘)，雖然英國政府將香港歸還中國，但拜「一國兩制」、地利之便，以及中國的快速起飛等因素之賜，這顆「東方明珠」成了通往「中國財」的一個重要管道；當年香港的各方面無不蓬勃發展，並將當地房地產市場的價格，推升至全世界最為昂貴的地方之一。

如今在習近平政府大肆破壞「一國兩制」的機制下，再加以近幾年來美中兩大強國之間對峙的情勢愈來愈嚴重，外商撤離香港蔚成風潮；尤其近幾年來，甚至包括了：銀行、投資公司及科技公司等行業。

基於「國家安全」的理由，來自北京中共政權的一隻大手，於是伸入並深入了香港的政經體系，使得外商深深地感覺到，如今香港與中國兩地的界線，只是顯得愈來愈模糊。如此一來，香港在國際間的競爭力勢必每下愈況；反之，新加坡則是最大受益者，因為許多外商離開香港之後，又移往新加坡。而除了企業出走之外，當地人才也正快速地外移。

港中一家親

以美商為例，在香港的數量過去已經連續四年都萎縮；到了二○二二年六月，累計只剩下一二五八家，並創下自二○○四年以來的最低紀錄。反之，來自中國的企業，則不斷地進駐香港來建立橋頭堡；根據香港政府統計處(Census and Statistics Department)統計，在二○二二年其在香港設立區域性總部的數量，累計已經首度超越了美商，為過去逾三○年來所僅見。

二○一○年代初期，美商在香港設立區域性總部的數量，累計都在三○○家以上；而在二○一七年以前，中資在香港設立區域性總部的數量，也都還不到美商的一半；不過，現在卻已經逼近三○○家的關卡。

除了上述的理由之外，中國經濟中過去隱而不見、諸多難解的結構性問題，近幾年來一個個爆發危機，也使得如今「中國概念」四個字，反而成了「票房毒藥」；而既然中資企業大量地介入香港，當地自然也被拖累。

二三年一整年，港股中的恆生股價指數再下挫了二七三四．○二點，或十三．八％以上的幅度，為過去連續第四年的下跌；其去年表現之差，非但全球名列前茅，而且幅度還甚於陸股。該指數的歷史最高紀錄，乃於二○一八年一月二十九日盤中寫下的三三四八四．○八點。但如今連一七○○○點的關卡都跌破；目前的水準，連歷史最高峰的一半都還不到。

恆指風雲變色

事實上，如今的恆生股價指數早已「風雲變色」，因為中國概念股在該指數所占比重愈來愈高，已經全然地被「染紅」。其中，包括：碧桂園控股(Country Garden Holdings; 2007.HK)、中國恆大集團公司(China Evergrande Group; 03333.HK)等出問題的重量級地產業者，也都在香港上市，自然拖垮了當地股市的行情。

隨著行情的走空，港股恆生股價指數的價益比(P/E ratio)也不斷地下滑；根據研究機構FactSet指出，該指數八二檔成分公司的平均價益比，已經下降到接近八倍的水平，逼近逾二十年來的最低紀錄。相對來講，在二○二一年其平均的價益比，還曾一度逼近十八倍的最高水準。

然而，香港無論是住屋，抑或商業用的房地產市場，也都呈現下滑的態勢。這是因為港元的匯率，採取盯住美元的政策；所以，為了維持匯率的穩定性，香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority; HKMA，簡稱金管局)只好被迫跟著持續升息，並打擊到當地已經泡沫化的房地產行情。

美國聯準會(Fed)可能開始反轉降息，或許對香港房市是個好消息；不過，北京政府對外國企業不友善的態度，

恐怕再難挽回外商的信心。