外資積極介入，日股持續攀新高峰，並企圖挑戰三十五年之前所寫下的歷史最高紀錄；之所以如此，其實陸股的崩跌帶來不小的貢獻。

中國股市跌跌不休，儘管政府介入，仍難以扭轉這種「逆勢」走空的態勢(反之，全球有許多股市今年來仍持續刷新歷史最高紀錄)；自從二一年的高峰以來，中港兩地的總市值，至今已經蒸發掉六兆美元(約一九○兆台幣)以上了。

以中國股市中的上海深圳三○○指數(CSI 300 Index)為例，去年一整年再下挫了四四○．五二點，抑或十一％以上的幅度，這已經為其過去三年的持續下跌；然進入二四年之後，至今依然不振；並且於二月二日還以三一○八．三五點，寫下自一九年一月十五日以來的最低紀錄。

相對來講，其歷史最高紀錄，則是在二一年二月十八日盤中寫下的五九三○．九一點；目前的價位僅約當時的六成而已；滬深三○○指數的成分股，總計包含了三○○檔來自上海、深圳兩大證券交所具代表性的Ａ股。

依舊難展笑顏

然而，如果是深圳證交所綜合指數(成分公司達二八八二家)的話，以美元計算的話，今年來跌幅更接近十三％；這是因為今年來人民幣匯率持續貶值，已經連續貶了第三年。股、匯、債市的風光，如今皆不再；不過，在此之前，陸股可是外資積極經營的一塊，畢竟當地是全世界僅次於美國的次大經濟體。此外，以當地龐大的消費人口為後盾，當地也有不少的企業，很快地在全世界嶄露頭角。太遠的不講(上海所綜合指數的歷史最高紀錄，乃於二○○七年十月創下)，二○二○年最高峰的時候，光是來自中國一地的企業，在ＭＳＣＩ新興市場指數(Emerging Markets Index)總市值中所占比重，便高達了四成以上。而到了二二年，外國投資人所持有的中國與香港股票的總價值，亦高達了一．二兆美元左右；抑或該兩個股市的五至十％之間的比重。

中國的企業在ＭＳＣＩ新興市場指數的比重不斷地提升，正顯示國際間的投資機構對於陸股的重視。豈料，過去幾年來，中國經濟景氣與股市行情聯袂下滑，卻有如溜滑梯，最後逼得繼外商紛紛撤離中國與香港這兩地之外，接著，又引爆資金自中港兩地的金融市場外移的骨牌效應。

外資對陸股採取反向操作(甚至放空)，無非就是要避開這個地球表面上最危險(高風險)的地方以保命；而這些外移的資金，於是惠及了其他股市─至少短期間是如此。根據統計，去年第四季包括了：台灣、印度及南韓等地的亞洲股市，外資就投入的近一六○億美元(約五○○○億台幣)的資金。

此外，去年一整年，外國投資人介入日本的股票基金(equity funds)，累計亦以高達了三兆日圓左右的規模(約六二○○億台幣)，創下了過去十年來的最高紀錄。

日股受惠良多

日本政府正推行股市改革，固然是激勵日股的一大題材；然日本本地的投資人對其股市一向冷感，如果不是外資的積極介入，日經二二五股票平均指數，很難如此般的節節高升：今年二月十六日盤中，該指數一度以三八八六五．○六點，創下了自從一九九○年一月四日以來的最高紀錄；這距離其於一九八九年一月二十九日寫下的三八九五七．四四點的歷史最高紀錄，也僅差九二．三八點，抑或不到○．三％的幅度而已。

有一些分析師開始擔心，現在中國所面臨的通貨緊縮危機，恐令其重蹈覆轍日本經濟「失落二十年」的覆轍。很弔詭的是，中國「重蹈覆轍」的危機，卻給日股帶來過去長久以來想都想不到的契機：再度刷新歷史高峰；畢竟日股冷板凳已經做得太久了。

不過，即使如此，陸股在亞洲股市中仍占有一席之地。儘管印度交易所上市股票的總市值，在前不久，首次超越香港交易所的規模，躋身全球第四大股市；然而，其規模卻仍不及上海、深圳，再加上香港三地的股市總市值的三分之一。