人在江湖、身不由己；因為中港一家親，只要中國經濟與股市行情不振，港股恐怕也難獨善其身；就算北京有意放行大企業赴港上市，但還只是樓梯響。

曾為全世界國際化、自由貿易經濟的一個典範，並貴為亞洲金融中心的香港，經過數年來的幾番折騰之後，如今卻淪落為當地的經濟，只能仰賴中國政府來救濟的地步。而當前香港整個的經濟所陷入的窘境，由港股成交量快速萎縮，以及其首次公開發行(Initial Public Offerings; IPO)的市場，也出現了前所僅見的乾涸態勢，其實即不難看出端倪。

根據研究機構Dealogic的統計，今年以來，港股首次公開發行的總金額，進一步以還僅不到十億美元的水準，持續寫下過去逾十年以來的最低紀錄；而港股ＩＰＯ的規模，在全世界證券交易所的排名，也因此再進一步淪落至第八位的水平。相對來講，二○二○年一整年，港股ＩＰＯ的總金額，累計則達五二○億美元左右。

港交所遭殃

此外，今年第一季港股每日的成交量，同樣淪落為九九四億萬港元左右，較前一年同期萎縮的幅度，亦達近二二％。據Dealogic指出，去年港股籌湊資金的規模，就已經跌落至全世界全五名之外了；相對而言，一九年還曾經名列前茅。

就在如此氛圍的衝擊下，涵蓋八二檔成分公司的恆生股價指數，在一八年一月二十九日盤中寫下三三四八四．○八點的歷史最高紀錄，之後就開始「逆勢」反轉走空，最深還一路下跌至二二年十月三一日寫下的一四五九七．三一點的谷底；此時，自歷史最高峰以來，在四年又九個月餘的時間裡，該指數最深下跌了一八八八六．七七點，抑或五六％以上的幅度。然這一段期間，在美股的帶動之下，包括台股在內的全球許多地方的股市，走的卻是歷史大多頭行情。

在如此低迷的態勢之下，香港交易及清算所公司(即香港交易所；Hong Kong Exchanges and Clearing; 00388.HK)營運所遭受到的衝擊，就不難理解了：今年首季的淨盈餘為二九億七○○○萬港元左右，較前一年同期衰退了近十三％，已連續兩季衰退。如此低迷的情況，也同樣衝擊到該公司的股價。

然而，自從四月中以來，無論是恆生股價指數，抑或港交所股價，卻由谷底出現翻升的現象。行情既然已經跌深了，另一方面，中國股市也逐漸走穩等，這些都有助於港股這一段時間的反彈。不過，此時市場也正流傳著一項利多消息，那就是來自中國的金融當局，有意放行讓原本基於某些理由被滯留的中國大企業，赴香港上市。但就算是這樣，具體的實施步驟，其實都仍尚未出爐。

更何況，港股的投資人，現在對於中國大型企業赴香港上市的股票，根本沒有信心；在如此的態勢下，又如何能激勵港股？以製造、經銷茶品的四川百茶百道(02555.HK)為例，四月二十二日上市後，股價就暴跌了近二七％。該公司乃是今年來香港新上市企業中的最大咖，上市後總計籌集了三億三○○○萬美元左右的資金。

價益比偏低

事實上，在中共極端政權的染指、不斷地介入下，身為亞洲金融中心的香港，本質上，已經出現了極大的改變；再加以，美中關係緊繃的地緣政治(geopolitics)等，所進一步造成的負面影響，才導致了外商紛紛撤離、人才更快速地外移。

此外，由於港元匯率採取著盯住美元的政策，為了維持匯率的穩定性，香港金融管理局(金管局Hong Kong Monetary Authority; HKMA)只好亦步亦趨，被迫跟著美國聯準會(Fed)持續祭出升息，並因此打擊到當地的房地產行情。現在看來，在通貨膨脹壓力仍然頑強的情況下，聯準會似乎不會急著降息，與原本的預期有著很大的出入，這對香港的經濟，也同樣不是一件好事情。

這也難怪，現在港股的價益比(P/E ratio)，會顯得偏低了。根據彭博商業資訊社(Bloomberg)依據未來的每股獲利所計算出來的價益比，目前的恆生股價指數的，僅超過九倍的水準；相對而言，研究機構FactSet的統計指出，過去該指數長達十年來的平均水準，則在十二．四倍左右。二一年平均的價益比，還曾攀升至十五倍以上。