基於資安理由，北京對當地電玩產業祭出嚴厲管制；儘管如此，二五年第三季騰訊控股的淨盈餘較前一年同期，還是增長了四七％。

儘管中國整個的經濟表現軟趴趴、消費者陷入了自從一九七八年改革開放以來罕見的一場信心危機，但是當地就有一種軟性產業的景氣，還是硬得不得了：電玩(videogame)。

大環境許可，再加以本身努力經營得宜，身為當今全世界規模最大的電玩廠商騰訊控股(Tencent Holdings Ltd; 00700.HK)，於是以「以柔克剛」之姿，持續將獲利能力推上新的歷史最高峰，毫不保留地展出獨家特有的軟實力。而且儘管股價回檔，騰訊依然是目前全中國股本總市值最大的一家公司。

二五年第三季，騰訊控股的營業收入為一六七一．九億人民幣左右，比前一年同期增長了八％。然同一期間的淨盈餘，則以近五三二．三億人民幣進一步刷新單季盈餘的歷史最高紀錄；與前一年同期比較，增長的幅度更高達了四七％。

營運多角化

總部位於深圳、創立於一九九八年十一月十一日(至今僅二六年)的騰訊控股，目前的營運其實已經趨於多角化。除了仍然扮演著獲利金雞母角色的電玩業之外，該公司同時也把社群媒體(social-media)網路平台、雲端(cloud)，及數位支付(digital payment)等方面經營得有聲有色，逐漸也成了其營運的核心。然而，在該公司誠屬重中之重的電玩業務部分，還是持續擴大中。

據研究機構Citi指出，進入了二五年，騰訊控股將繼續推出總數達七八個之多的新手機遊戲(mobile games)，加入市場的營運；其中有四六個(已接近六成)，現在就已經獲得中國電玩管理當局的核准，近五九％的比重。由此看來，電玩仍將會是支撐其未來高獲利的重要來源。

事實上，基於資安等理由，北京對當地包括電玩在內的一些網路科技相關的民營服務業，態度上一直有所防備。儘管如此，並未影響到騰訊控股獲利能力的亮麗演出；過去幾年來，該公司積極往海外開拓市場，是重要原因。然也並非所有當地的網路科技相關業者，都能像騰訊控股一樣具有如此的高度韌性。

價益比下修

展望未來，該公司無論是營業收入抑或盈餘，都還可望持續創下歷史新高紀錄；預估二○二四、二五兩個會計年度每股盈餘，將有史以來首度突破二○人民幣的關卡，分別為二三．○四人民幣(較前一年增長了達四一％以上)，及二五．五四(增長幅度亦接近十％)。

在最風光時候，騰訊控股股價於二一年二月十八日盤中，以七一四．八九九港元創下其歷史最高紀錄。然之後卻一路下挫至二二年十月二十五日一八八．六二六港元崩盤後的最深谷底；此時，自天高以來，在一年又八個月餘的時間裡，股價最深一度下跌了近七四％的幅度。

身為績優股的騰訊控股，當時之所以會出現崩跌，除了受到北京政府的打壓之外，股價衝得太快，也是另外一個原因。之後反彈：今年以來，騰訊控股的股價上漲近四三％，得以再站上四○○港元的關卡。

根據彭博商業資訊社(Bloomberg)以預估未來的每股盈餘所計算出來的價益比(P/E ratio)，目前的騰訊控股較過去已大幅下降，為接近十七倍。不過，以當前陸股行情低迷的處境，就算每股盈餘持續刷新歷史最高紀錄，但股價要重返過去般的榮耀，恐怕是可遇不可求了。