中國股市欲振乏力、黯淡無光；但只要能夠贏得北京政府關愛，有些個股仍可以逆勢展翅飛翔；身為當地電動車龍頭的比亞迪，即是個例子。

自從泡沫破滅之後，儘管中國政府積極入市搶救；然到目前為止，無論當地的股市抑或房市，皆還看不出有什麼成效；與此同時，以當地大型網路科技類為首的民間企業，也興起了競相購回自家股票自救的風潮。

包括了：騰訊控股(Tencent Holdings Ltd; 00700.HK)、阿里巴巴(Alibaba Group HoldingLtd.; BABA.US)、易網(NetEase Inc.; 09999.HK)，以及京東(JD.com Inc.; JD.US)等大型電子商務業者，無不紛紛實施庫藏股，抑或提升配息的幅度等方式來護盤。去年九月，京東就喊出在未來三年內，總計要砸下五○億美元(約一六○○億台幣)的資金，在市場中買回自家的股票；而這已經是其股本總市值接近八％的比重。

汪洋中一條船

一月二十三日，中國的金融管理當局亦表示，會鼓勵當地國營的保險業者，將其所收取的保險費中三成的比重，投入當地股市。至於當地的共同基金(mutual funds)方面，在未來三年裡，每年也都必須持續提高其對當地持股的比重，提升的幅度為十％。但儘管政府與民間企業同心、用心良苦，投資人長期以來所引頸期盼的陸股(像樣的)反彈行情，至今還是遲遲不見蹤影。

以上海證券交易所綜合指數為例，去年十月八日盤中，該指數雖然曾自谷底突然急速彈升至三六七四．四○五點的最高峰，但從此之後就後繼無力，而且還震盪走低。去年九月二十四日，中國人民銀行宣布了各項的寬鬆銀根(金融)措施，乃是激勵中國股民民心士氣的一帖藥；不過，藥效卻僅有如曇花一現而已，畢竟當地的經濟仍籠罩在房市危機的陰霾當中，情勢依然令人擔憂。

相對而言，該指數的歷史最高紀錄，則是在二○○七年十月十六日盤中創下的六一二四．○四四點；目前價位僅略超過一半的水準而已。

中國股民在股市中所占比重高達八成以上。由於在中國，海外的投資管道受到政府嚴格管制；加上當地的房市持續低迷不振，在如此的投資大環境下，找不到出路的資金，只能「窮則變，變則通」，大型國營企業類股，因而成了當前陸股在黑暗中依然存有的亮點。其中一檔相當受人矚目的，即是中國規模最大的石油企業之一的中國海洋石油公司(CNOOC Ltd.; 00883. HK)。

儘管被列入黑名單、遭到美國政府制裁，中國海洋石油於二○○一年二月底在香港上市的股票，去年七月三日盤中還以二三．九港元逆勢創下史上最高紀錄。二三年三月，該公司宣稱在渤海發現新油田，乃是其股價受到激勵的原因之一。之後，獲利回吐的賣壓導致股價回跌，最深下跌至去年十一月十四日的十六．七港元；在不到四個半月的時間裡，最深曾經向下修正了三成以上的幅度。

國營企業當道

不過，這類股票因為低本益比(p-e ratio)、高股息殖益率、政府在背後支撐，以及當地存款利率愈來愈低等因素，於是成了當前中國股民「轉攻為守、以退為進」的投資標的。中國的經濟展望今非昔比，上市公司不再像過去般從事大規模投資，以期擴張營運版圖；在這樣的情況下，配發股息意願於是大幅提升。

〈彭博商業資訊社〉(Professional Bloomberg)所作的估計(依據其未來的每股獲利能力)，中國海洋石油的本益比，目前其實連六倍的水準都還不到。

危機就是轉機，逢低即是買點；而這類的股票，還包括了：中國移動(China Mobile; 00941.HK)，及當地最大銀行的中國工商銀行(ICBC; 01398.HK)等。至於比亞迪(BYD Co.; 01211.HK)雖屬民營企業，但其所經營的電動車產業，也一向飽受北京政府的關愛與扶植，近期股價更是一飛沖天、無人能擋。