六月一日，美國明晟國際指數公司史上首度納入陸股之後，其行情卻照常走疲；背後存在的隱情，不能不了解。

陸股空頭氣勢籠罩，形勢原本就岌岌可危了；而近期美國川普(Donald Trump)政府加碼所掀起的另一波貿易戰爭，對於整個行情，更有如落井下石。

陸股深具人性

今年以來，上海證交所綜合指數下跌了十六％以上，在全球股市中，表現敬陪末座；而深圳證交所綜合指數今年來的跌幅，更高達十七％以上。而在七月三日，上海證交所綜合指數最深還曾以二七二二．四四八點，創下自二○一六年三月一日(即兩年又四個月餘)以來的最低紀錄。

上海證交所綜合指數的歷史性天高，乃於二○○七年十月十六日盤中所創下的六一二四．○四四點。之後碰上全球金融大海嘯，該指數最深一路跌至隔年十月二十八日的一六六四．九二五點的谷底(自天高以來，在僅一年餘的時間裡最深下跌近七三％)。

此後，二○一四年中，上海證交所綜合指數又展開猛烈攻勢，到了二○一五年六月十二日盤中，最高又攀升至五一七八．一九一點的水平(自六年半餘之前的一個最深谷底以來，該指數最高又膨脹了達二．一倍以上)。然而，之後行情又立即出現大暴跌，最深則跌至隔年一月二十七日的二六三八．三○二點的另一個谷底(此時，在僅僅七個月半的時間裡，最深又再下跌四九％以上)。

行情一向追高殺低、大起大落的陸股，因此，被視為有如賭場一般。而既然是個「賭場」，「賭資」的多寡，於是成了整個「賭場」活力的最重要關鍵。而自從二○一五年以來，中國政府的積極介入干預、限制大筆金額的股票交易(透過券商)，因此，就讓當地股市的成交量，出現了每下愈況的萎縮現象，行情隨之易跌難漲；儘管在今年六月一日，投資人等待多年的納入ＭＳＣＩ新興市場五○等指數的大利多，終於美夢成真。

根據一位長期觀察陸股的分析師豪威(Fraser Howie)指出，從未見過中國政府干預股市積極的態度，一如近期這般。而當地政府之所以如此做，無非就是要「維穩」；尤其面對著去年十月間所舉行的第十九次中共黨代表大會(五年一次)，更不可以讓資本主義的投機風潮，來危及黨的尊嚴。而經過一番的努力之後，中共當局果真達成了目的：在去年一整年的二四四個交易日當中，陸股漲、跌超過一％幅度的，總計僅有十二天而已；相對而言，二○一五、一六兩年，卻分別有一四一天，以及六五天，顯然(流動性)呈現了每下愈況的窘態。

股民拂袖而去

二○一四年十一月十七日，「滬港通」正式通車(接下來，又祭出了「深港通」)；而市場愈趨開放，正是導致陸股終於得以「入摩」的原因之一。而以法人投機構為首的外資，一旦因此逐漸提升介入當地股市的比重，當有助於陸股行情的穩定性；目前外資在陸股中，占有約僅二％的比重。很不幸的是，中國政府過去兩、三年來干預股市的做法，卻又是反其道而行；有些投資人就因此乾脆將資金移往越南股市，一走了之，因為買了股票，又擔心因政府的干預，要賣的時候不准賣。

另外一方面，全中國總負債占國內生產毛額(ＧＤＰ)的

比重，不斷地向上揚升；如果北京不趕緊以嚴謹的態度，來提早正視這一個揮之難去的陰影的話，長期以往，它勢必將發展成經濟發展中一個很大的威脅。這顯示當前其經濟擴張的表現，其實虛張聲勢，多半是由舉債來加以達成的。事實上，這亦是當

今陸股抬不起頭來的另一個原因。