隨著SpaceX啟動上市規劃，全球資本市場對商業航太與低軌衛星投予關注。在美中科技競逐的大背景下，圍繞SpaceX所形成的中國供應鏈逐步浮上檯面。

SpaceX即將上市的消息，被視為近十年來全球資本市場最具指標性的事件之一。綜合外媒報導，馬斯克旗下的太空探索科技公司SpaceX正計畫於二六年進行首次公開募股ＩＰＯ，募資金額上看三○○億美元，公司整體估值約一．五兆美元，規模直逼一九年沙特阿美創下的歷史紀錄。若此估值順利落地，SpaceX將一舉成為全球最具價值的科技與航太企業之一，象徵商業航太正式跨入主流資本市場的核心舞台。

從財務結構來看，SpaceX的營收來源已明顯脫離傳統航太承包商模式。知情人士指出，二五年SpaceX營收約一五○億美元，二六年可望成長至二二○億至二四○億美元，其中絕大多數來自星鏈(Starlink)計畫。星鏈不再只是衛星通訊專案，而是橫跨交通、軍事、民用寬頻與緊急通訊的全球性基礎建設，其穩定現金流正是投資銀行將SpaceX評為「必買企業」的關鍵原因。

更值得注意的是，SpaceX計畫將ＩＰＯ資金投入太空數據中心的建設。馬斯克曾提及，未來星鏈衛星將不只是通訊節點，而是分散式運算與資料儲存平台，屆時對高效能晶片、先進封裝與低功耗運算架構的需求，將進一步放大航太產業與半導體產業的交集，使SpaceX成為「科技、國安與基礎建設」三者交匯的核心公司。

星鏈規模與進度超越對手

衛星通訊之所以在近年快速成為長線趨勢，並非單一技術突破，而是多重結構性因素交織的結果。根據產業研究機構推估，未來五年全球將發射超過七萬顆低軌衛星，至二○四○年整體太空產值可望突破一兆美元。SpaceX星鏈計畫本身即設定部署約一．二萬顆衛星，並預留擴充至三萬至四．二萬顆的長期藍圖，透過多層軌道配置與衛星間雷射鏈路Laser Link，形成包圍地球的立體通訊網路。截至二五年十二月，星鏈已累計發射超過一萬顆衛星，規模與進度均遠超過其他競爭者。

從技術面分析，低軌衛星(ＬＥＯ)的核心優勢在於低延遲與高頻寬。低軌衛星約每九○至一一○分鐘繞行地球一圈，時速達二七○○○公里，單顆衛星與用戶的可連線時間通常不超過二○分鐘，因此系統必須頻繁進行換手Hand off。與地面行動通訊「基地台不動、手機移動」不同，低軌衛星屬於「手機不動、基地台高速移動」，對波束控制、通訊協定與即時運算能力提出極高要求。

在系統架構上，低軌衛星網路由用戶終端設備、地面站閘道器與衛星星座三大部分構成。用戶終端正朝高度整合化發展，透過RFIC、BFIC與UDC等關鍵晶片，結合電子可控天線ＥＳＡ與相位陣列技術，在降低ＢＯＭ成本的同時提升波束追蹤能力。電子可控天線取代傳統機械天線，已成為降低終端成本與提升用戶體驗的關鍵方向，也直接帶動相關半導體與通訊零組件需求。

SpaceX中國供應鏈受矚目

在此背景下，SpaceX中國供應鏈的實質角色愈發受到市場關注。根據研報與公司公告，已有多家Ａ股上市公司被確認為SpaceX直接或深度配套供應商。

直接供應商有：信維通信(300136.SZ)為SpaceX星鏈地面終端連接器獨家供應商(市占率近一○○％)，並切入星艦毫米波天線供應。二三年通過SpaceX認證，二五年衛星業務收入中七○％來自SpaceX訂單，通過墨西哥工廠穩定供貨。

西部材料(002149.SZ)為SpaceX中國國內唯一鈮合金供應商。產品用於星艦發動機燃燒室、噴管(熱端核心部件)，單箭價值五○○～一○○○萬人民幣，二五年前三季度相關收入占比超三○％。

再升科技(603601.SH)為SpaceX超高溫絕熱材料核心供應商(全球僅三家達標)。供應星鏈衛星、火箭低溫貯箱隔熱層，單顆衛星配套價值約二○○萬人民幣，二五年訂單較去年同期增長二四○％，惟公司表示收入占比暫低，還有上升空間。

派克新材(605123.SH)通過NASA認證，為SpaceX箭體、發動機鍛件直接供應商。產品用於星艦箭體、猛禽發動機渦輪盤，技術認證周期超過五年，屬於長期綁定標的。

通宇通訊(002792.SZ)為SpaceX星鏈MacroWiFi天線模組供應商。產品通過SpaceX介面認證，已獲小批量訂單，二五年相關收入預計達三億人民幣。

超捷股份(301005.SZ)為SpaceX可回收火箭高強度緊固件供應商。產品適配獵鷹九號、星艦的箭體、發動機關鍵部位，二五年訂單較去年同期增長一二○％。

天銀機電(300342.SZ)為SpaceX星鏈第三代衛星星敏感器供應商。星敏感器市占率超六○％，單星配套價值約二○○萬人民幣，已批量供貨。

間接供應商有：晉拓股份(603211.SH)提供台揚（2314）衛星通訊用的高頻功率放大器，支援衛星網路訊號傳輸，台揚將這些功率放大器(在台揚相關產品中成本占比三○％)整合組裝到自己的產品中，並供應給星鏈地面基站，因此間接打入SpaceX的衛星網路基礎建設供應鏈。寶鈦股份(600456.SH)提供航太級鈦合金材料，經由美國分銷商(如Service Steel Aerospace)進入SpaceX的供應鏈，用於火箭部件，被視為中國航太材料的代表，儘管非一級供應商，但因通過NASA認證和核心材料供應，被認為是實質供應鏈的一環。

受到SpaceX上市及中國版SpaceX雙重題材激勵且有實際業績支撐，相關概念股全年漲幅驚人，在二五年最後一個月股價更是如火箭升空般拉升。

藍箭航太推動ＩＰＯ

在美國由SpaceX主導商業航太的同時，中國亦正加速打造自己的「中國版SpaceX」。如同GPU/AI領域中寒武紀、摩爾線程、沐曦對標輝達與AMD，衛星通訊與火箭領域則以藍箭航太為代表。藍箭航太近期完成中國首次可回收火箭「朱雀三號」測試，雖未完全成功，卻被官方與市場視為關鍵里程碑，並已著手推動ＩＰＯ，為後續研發與量產籌措資金。

藍箭航太的發展模式，顯示中國航太產業文化正在轉變。過往中國太空計畫對失敗高度避諱，如今卻開始公開測試過程，甚至對路透社展示引擎產線，強調「學習而非模仿」。朱雀三號設計借鏡SpaceX獵鷹九號，並吸收星艦的部分理念，連馬斯克本人都公開評論其潛力，象徵中美在商業航太領域已進入正面競逐階段。