二十年前人民銀行放寬人民幣波動幅度，導致其匯價大漲；當年熱得發燙的人民幣，也受到台灣投資人青睞。如今貶值過頭後再強彈，情勢亦甚受矚目。

自去年四月以來，人民幣兌美元突然出現的大翻轉態勢，令人矚目；但即便如此，國際貨幣基金(ＩＭＦ)仍認為，目前人民幣的匯價，依然處在被低估的狀態。就此來看，並不排除人民幣兌美元的匯率，未來再進一步升值的可能性。

去年四月十日盤中，人民幣匯率一度貶值至一美元兌七．三五一一人民幣的最深谷底。此後，立即展開「報復性反彈」；並且在今年二月二十六日盤中，一路回升至一美元兌六．八三一六人民幣─創下自從二○二三年三月二十三日以來的最高紀錄；此時，在十個半月餘的時間裡，人民幣兌美元最高上漲了七．六％以上的幅度。

強弩之末

二○○五年七月，中國人民銀行開始大幅度放寬人民幣匯價波動的幅度。由於當時中國經濟正處高度成長的黃金時期，人民幣匯價一直處在被低估的狀態；另一方面，外商對於人民幣的需求亦與日俱增；放手之後，人民幣匯率於是一路走升創新高，並於二○一四年一月十四日，創下了一美元兌六．○三九一人民幣的史上最高紀錄。

之後，反映著中國經濟逐漸步入強弩之末的態勢，人民幣兌美元匯率，也開始出現大起大落的走勢；尤其是當地房市泡沫於二一年出現破滅，並拖累整個的經濟之後，表現更是欲振乏力，去年四月十日盤中，還一度貶值至一美元兌七．三五一一人民幣的自史上最高峰以來的最深谷底。

之後又出現跌深反彈走勢：經濟景氣陷入泥淖，至今仍難以翻身，叫人民幣匯率抬不起頭來；然而，中國貿易順差持續刷新歷史新高峰，卻又使得業已貶值過頭的人民幣，不得不再度出現反轉升值的現象。

儘管美國川普(Donald Trump)總統祭出的高關稅，但去年中國的累積的貿易順差，反而有史以來首度打破一兆美元的紀錄。根據中國海關總署發布的數據，二○二五年當地的出口再增長了五．五％；使得累積的貿易順差，再攀升至達一．一九兆美元的水準。不過，有些經濟專家相信，如果就包括貿易順差，以及從其擁有的外國資產中所賺取的收益在內的「經常帳」順差而言，中國實際的數據比起官方所公布的，其實還要來得大。

根據今年二月十八日，國際貨幣基金發布的最新一份年報就指出，人民幣的匯價依然被嚴重低估，幅度達十六％左右。在去年底人民幣經過通貨膨脹率調整後的匯價，較四年前就低了十五％。

雙贏契機

而之所以如此，乃因為自從當地的房市泡沫破滅後，中國經濟陷入長期低迷，並飽受通貨緊縮的威脅：中國生產者物價指數，就已經出現連續長達四十個月的下跌了。面對著消費者的信心危機，當地產能嚴重過剩的製造業，陷入了一場沒完沒了的削價戰；在這樣的情勢下，反映當地物價的人民幣，相對於其它的貨幣(更具價格的競爭力)，於是顯得偏低。

因此，如果依照ＩＭＦ評估，人民幣兌美元未來還有進一步升值的空間；而人民幣匯率的走勢欲小不易，於是給予投資陸股的投資人，提供了股匯價雙贏的契機。

以上海證交所綜合指數為例，自二○二四年九月十八日二六八九．六九五點的谷底出現「報復性」反彈，至今最高上漲至今年三月三日盤中的四一九七．二二八點，在一年又五個半月的時間裡，該指數最高就上漲了五六％以上。而如果以美元來計價的話，漲幅自然更為可觀。